Финансовая модель проекта, которая привлекательная для инвестора

15 ноября 2021

В этой статье мы расскажем:

  • Ключевые задачи финансовой модели реализации проекта
  • 5 целей финансовой модели бизнес-проекта
  • 3 вида финансовой модели
  • Основные разделы финансовой модели расчета проекта
  • Анализ получившейся финансовой модели проекта
  • Часто задаваемые вопросы про разработку финансовой модели проекта
  • 6 ошибок при составлении финансовой модели

Финансовая модель проекта представляет собой схему, в которой отражено экономическое состояние задуманного. По сути, ее отсутствие закрывает двери для любых инвесторов. И если вам уже несколько раз банки отказывали в получении кредита на развитие бизнеса, а потенциальные партнеры не рассматривали ваш проект в качестве инвестиционно привлекательного, значит, ваша финансовая модель недостаточно хорошо проработана.

Да, без нее любой стартап – не более чем фантазии. Но, будем объективны, когда речь идет об инновациях, потенциальный партнер способен закрыть глаза, если этот проект может по-настоящему «выстрелить». Однако оставим в стороне изобретения в духе Силиконовой долины и поговорим о том, что такое финансовая модель проекта и как ее проработать таким образом, чтобы у инвестора остался только один вопрос – куда переводить деньги.

Ключевые задачи финансовой модели реализации проекта

Финансовая модель представляет собой взаимосвязь показателей, которая помогает оценить экономическое состояние бизнеса. Рассматриваются данные, максимально точно выверенные по разным ситуациям внутри предприятия и оказывающие влияние на решение управленческих задач.

Кроме того, можно определить другие функции финансовой модели проекта:

  1. Исследование и оценка финансовой модели компании, разбор финансового положения предприятия в данный момент и прогноз его состояния в будущем, сравнение фактической и ожидаемой ситуации, возможность взаимодействия разных отделов для эффективного решения задач.
  2. Анализ ресурсов предприятия и разбор текущей ситуации для достижения более высокого результата.
  3. Определение критических точек, при которых бизнес терпит убытки, снижается рентабельность и т. д.
  4. Выявление рисков и их воздействия на финансовые показатели бизнеса, установление контроля над ними.
  5. Определение направления, которому можно следовать в случае появления проблем как во внутренних, так и во внешних процессах организации.
  6. Оценка уровня эффективности новых направлений деятельности и проведения инвестиционных кампаний. Например, IRR, NPV, PB и т. д.
  7. Оценка стоимости бизнеса.

Ключевые задачи финансовой модели реализации проекта

Применить финансовую модель можно во многих сферах:

5 целей финансовой модели бизнес-проекта

Достижение каких целей требует построения финансовой модели?

5 целей финансовой модели бизнес-проекта

Финансовая модель проекта не спрогнозирует точное состояние вашего бизнеса в будущем. Она дает возможность представить, от каких факторов зависят процессы в вашей компании и как они влияют на развитие. Кроме того, модель требует постоянного обновления, так как изначально строится на предположениях.

Разработка финансовой модели требует времени и финансовых затрат. Многие в целях экономии не видят в ней необходимости. Малый или вновь открывающийся бизнес все основные показатели стремится держать под контролем и без финансовой модели.

Владельцы таких компаний видят пустую трату ресурсов на составление модели, так как их бизнес еще достаточно нестабилен, ситуация меняется быстро, нет достаточного количества точной информации по процессам.

Но все же финансовая модель несет определенные смыслы даже на ранних стадиях становления бизнеса:

3 вида финансовой модели

Говоря о финансовой модели, можно описать ее тремя бюджетами, так называемыми подмоделями:

  1. Бюджет движения денежных средств (БДДС; кеш-флоу, с англ. cash flow)

    Самый частый вариант финансовой модели в узком понимании. Бюджет движения денежных средств можно отследить по счетам и по кассе. Удобно использовать БДДС для определения ликвидности. Это позволит определить платежеспособность компании в момент текущих затрат – аренды, налогов, зарплаты и т. д.

    Кеш-флоу решает и другие задачи. Например, объединение всех денежных потоков организации в один итоговый для дальнейшего расчета показателей инвестиционной эффективности (IRR и NPV).

  2. Бюджет по начислениям (прибыли и убытки, profit andloss (P&L)

    3 вида финансовой модели

    Бюджет прибылей и убытков формируется на определенный период и отражает будущие начисления. То есть как только выполняются обязательства (ваши перед клиентом или клиента перед вами), комплектуется бюджет по начислениям. Это работает, например, при внесении аванса за товар.

    Так, эти деньги отражаются в БДДС, но в P&L они появятся только тогда, когда покупатель получит свой товар. Если это подписка на какой-то сервис, то платеж делится на 12 месяцев равными долями, и в качестве выручки ежемесячно будет засчитываться одна доля из 12.

    Разнесение денежных потоков на разные отрезки времени – основное отличие между БДДС и P&L. Это и ожидание вами оплаты за предоставленный товар клиенту, и, наоборот, получение вами аванса перед выполнением работ. Этот механизм прослеживается при начислении зарплаты, например, в марте, а ее выплата осуществляется в апреле.

    Та же ситуация и с налогами, которые выплачиваются за истекший уже период. Можно отнести сюда и расходы на амортизацию, которые, в отличие от покупки основных средств, прогнозируются пропорционально предполагаемому сроку использования рассматриваемого актива.

    Можно сказать, что задача бюджета по начислениям – не просто фиксация движения денежных средств, а оценка эффективности работы организации. Не может считаться успешной компания, которая получила авансы за невыполненные еще работы, не рассчиталась полностью с сотрудниками и не выплатила налоги за текущий год.

    Учет этих прибылей и убытков как раз и должен показать действительное положение дел в компании. Также задачей P&L будет планирование налога на полученную прибыль.

  3. Баланс активов и обязательств (balance sheet)

    Баланс активов и обязательств отражает взаимосвязь экономических активов и финансовых обязательств. Другими словами, сводится баланс между кеш-флоу и P&L, за счет чего дебиторская и кредиторская задолженности могут расти или снижаться.

    Также меняется и размер кредитов, которые компания берет на покрытие кассовых разрывов. Задачи баланса – показать стабильность фирмы в краткосрочном или долгосрочном периоде, отразить сроки погашения обязательств и определить остатки денежных средств на долю акционеров.

    Для компаний, которые находятся на начальном этапе своего развития, можно использовать только схему движения денежных средств. Но это подходит тем организациям, где нет проволочек между сроками поступления денег и реализации товара, а также нет отложенных выплат сотрудникам, например премий в конце года.

Основные разделы финансовой модели расчета проекта

Финансовую модель проекта можно составить по шаблону в Excel самостоятельно с применением уже готовых формул.

Следует использовать обязательные разделы финансовой модели.

1. Исходные данные

Определите, какие параметры влияют на деятельность организации. Можно выделить в этом разделе следующие пункты:

Распишите, в каком объеме тратятся денежные средства на разные статьи:

Предположите, что может оказать существенное влияние на работу вашей компании. Например, через какой период времени изменится цена продукта в зависимости от таких факторов:

Основные разделы финансовой модели расчета проекта

Проект должен быть расписан поэтапно, в виде тезисов указать прогнозируемые изменения и сроки этих изменений. Такое схематичное изображение нужно представить для каждого направления деятельности компании.

Допустим, у вас есть пекарня. Предположите, какого среднего чека можно достичь в конце первого, третьего, шестого, двенадцатого месяца с учетом прогнозируемого количества клиентов на этот год. Перечислите объективные причины, которые могут оказать положительное воздействие на увеличение среднего чека. Определите для каждого из указанных периодов:

Учитывайте, что считается не только выручка от продажи основных товаров, но и от сопутствующих. Например, сувениры, изделия с символикой вашей организации и т. д.

Возможно, для роста продаж ваших товаров имеет значение сезонность или общая динамика рынка. Учтите эти факторы.

Например, доходы от субаренды или проценты по депозитам.

Госпошлины, налоги, кредитные обязательства.

2. Капитальные вложения

Затраты на приобретение помещений, транспортных средств, производственного оборудования. У этих активов просчитывается амортизация, как ежемесячная, так и годовая. Эти расходы минусуются из выручки, чтобы определить конечную прибыль компании. Можно просто разделить стоимость такого актива на предполагаемый срок использования в месяцах.

3. Финансирование

Определите бюджет. Сколько уже потрачено на развитие бизнеса и сколько еще предполагаете потратить. Учитывайте не только собственные деньги, но и средства инвесторов, кредиторов. Не забывайте о сроках выплаты кредита и процентах по нему.

Финансирование

4. Денежный поток

Этот раздел предполагает определение разницы между доходами и расходами. Так как финансовая модель составляется на определенный срок, то берут и систематизируют все показатели за нужный период из предыдущих блоков.

Денежный поток отражает финансовую ситуацию, в которой находится компания. И этот показатель для потенциальных инвесторов и кредиторов играет решающую роль при принятии решения о работе с вашей организацией. Если положительный денежный поток характеризует компанию как успешное предприятие, то с отрицательным денежным потоком могут возникнуть вопросы.

Чтобы инвесторы и кредиторы не боялись работать с убыточной компанией, нужно обозначить причины, по которым вышел такой результат. Возможно, это запланированная ситуация, и ваша фирма просто сейчас в процессе перестройки бизнеса.

5. Эффективность проекта

Финансовые показатели, которые нужно просчитать:

Чтобы не высчитывать все показатели вручную, можно использовать программы:

Анализ получившейся финансовой модели проекта

После создания финансовой модели проекта происходит ее оценка с точки зрения возникновения рисков и определения путей их преодоления.

Например, производится анализ чувствительности. Каждое допущение меняют на 1 % или 10 %, чтобы определить результирующее изменение денежного потока. Если он сокращается, то и прибыль может снизиться в ближайшее время. Явные изменения этого показателя говорят о чувствительности финансовой модели проекта к этому фактору.

Анализ получившейся финансовой модели проекта

Разберем такой пример с допущениями. Увеличение стоимости товара на 10 % дает рост итогового денежного потока на 20 %, а при снижении переменных издержек на 10 % получим только 5 % прироста к денежному потоку. Вывод: коэффициент чувствительности финансовой модели к цене – 2, а к издержкам – 0,5. Это означает, что при работе над бизнес-планом следует обратить большее внимание на факторы, чувствительность к которым наиболее высока.

Следующим этапом будет разработка сценариев – пессимистичный, реалистичный и оптимистичный объем продаж, изменения курсов валют, увеличение стоимости каналов продвижения, невыплаты по отсрочкам, отложенный ввод в эксплуатацию объектов, потеря большого количества потребителей и т. д.

Сформированная финансовая модель проекта будет обозначать, что это полностью просчитанная схема, на основе которой можно определить IRR (внутреннюю норму/ставку доходности, функция «ВСД» в электронных таблицах). Ставка дисконтирования дает возможность узнать дисконтированные денежные потоки и NPV (чистую приведенную стоимость), где NPV будет обозначать стоимость компании.

Часто задаваемые вопросы про разработку финансовой модели проекта

На этапе становления компании формированием финансовой модели логично заниматься собственнику. Все данные по доходам и расходам можно обработать вручную, в компании нет еще сложных бизнес-процессов.

Когда увеличивается штат сотрудников до 15 человек и на оплату их труда уходит более 700 тысяч рублей при выручке свыше 3 млн рублей, стоит задуматься о ставке финансового директора в штате компании. Так будет проще составлять отчеты и принимать соответствующие решения.

Сроки зависят от задач. Можно разработать модель на год, чтобы спрогнозировать ликвидность компании. Для предоставления инвесторам финансовых показателей, от которых будет зависеть их решение, финансовая модель планируется на весь срок реализации проекта.

Если такие сроки не определены, то конечной точкой определяют выход компании на стабильные показатели доходности (то есть опережающий рост компании прекращается, и дальнейшее ее развитие соответствует средним темпам экономики сферы).

В качестве единицы прогнозного периода обычно берется год, но должна быть привязка к производственному циклу. Например, можно прогнозный период разбить понедельно, если компания наращивает обороты каждую неделю в полтора-два раза. Например, такое может быть при вложении средств в рекламу и получении отдачи в течение недели.

Можно установить срок моделирования – месяц, что практично использовать в большинстве случаев, так как на этом временном промежутке завязаны выплаты зарплат и погашение процентов по кредитам. Если увеличить сроки до квартала, то сложность модели возрастет, так как придется все регулярные платежи корректно переносить между периодами.

Трудоемкости добавит и возможная сезонность выплат. Для долгосрочных моделей возможен вариант неравномерной разбивки по периодам, когда первые года делятся по месяцам, а далее устанавливаются ежегодные периоды.

В большинстве случаев допускается применение постоянных цен. Исключением являются ситуации, когда компания находится в условиях большого кредитного плеча или существенных рассрочек. В данное время корпоративные финансы так определяют этот момент, но он находится в стадии разработки.

Финансовая модель проекта

Как вариант, можно вместо номинальной ставки по кредиту заложить реальную за минусом инфляции при решении внести в финансовую модель высокую кредитную нагрузку.

Нет смысла учитывать колебания курсов валют в разные периоды. Во-первых, эти изменения тяжело прогнозировать, а во-вторых, при необходимости их можно отыграть через повышение/понижение цен.

Стоит учесть, что при получении доходов в рублях брать кредиты в валюте нецелесообразно, даже если есть соблазн снизить процентную ставку. Такой подход очень рискованный для вашей компании. Лучше валютный курс предусмотреть в допущениях и анализировать изменения показателей при росте, например, доллара на 10 руб. Так вы сможете спланировать действия, направленные на нивелирование такого скачка стоимости валюты.

При необходимости учета валютного курса в финансовой модели используйте стоимость фьючерсных контрактов на нужную валюту в определенный период на бирже.

Рекомендуется выделить три раздела:

Денежные потоки связаны между собой и зависят от сумм приходов и платежей по каждому разделу. Чтобы компания была инвестиционно привлекательной и способной погашать свои долги, операционный поток должен быть положительным.

Поступления в инвестиционном потоке – редкое явление, так как он предполагает затраты на развитие бизнеса. Это может быть, например, доход от продажи ненужного актива. Поэтому показатель инвестиционного потока – отрицательная величина. Однако есть такие сферы деятельности, где обновление оборудования постоянное в связи с выходом более новых моделей.

Так, в финансовой модели шеринга самокатов могут быть постоянные продажи морально устаревших моделей, то же касается и проката игровых приставок, где оборудование постоянно обновляется по мере выхода новых модификаций.

Функцией финансового потока является покрытие потребностей компании, которые не могут быть обеспечены за счет операционного потока. Например, для погашения кассовых разрывов в операционном потоке или закрытия инвестиционных потребностей.

Свободный денежный поток формируется из всех трех потоков и является остатком денежных средств на конец запланированного периода.

6 ошибок при составлении финансовой модели

При составлении финансовой модели проекта не исключены ошибки, которые может допустить как собственник, так и финансовый директор. К примеру, такие:

Чтобы избежать этих ошибок, составляйте прогноз хотя бы на период окупаемости проекта, не меньше. Бизнес-планы формируются с разбивкой в таблицах, что важно для проведения расчетов в каждом установленном периоде.

6 ошибок при составлении финансовой модели

Все расходы должны быть внесены в модель. При подсчете финансовых результатов компании удобно пользоваться формулами, для этого суммы по расходам следует фиксировать со знаком «минус».

Чтобы не запутаться с вычислениями, для каждой строчки следует писать свою единицу измерения. Оптимально создать блок с вычислениями, чтоб был виден ход расчетов. Соблюдайте правило: одна клетка — одна итерация.

Финансовая модель проекта не превратится в набор показателей и непонятных параметров, если вы подойдете к ее составлению вдумчиво. Важно уметь презентовать инвесторам свой проект с доказательствами серьезной подготовки и осознанного отношения ко всем процессам.

Детализация и достоверность финансовой модели сделают ваш проект привлекательным для инвесторов в плане минимизации рисков.

Читайте также

Бесплатный 3-дневный
интенсив для
предпринимателей
Записаться